“完整基金评价体系 业内建议纳入越来越多考察指标”

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中国基金新闻记者陆慧婧

基金评价市场经过10年规范发展迅速，在吸引基金投资者选择基金方面发挥了巨大作用，为公募基金的健康稳定发展做出了重要贡献。 最近，10家评估机构共同签署了倡议书，基金评估市场再次迎来了重大变革。 如何完善基金评价指标，更好地吸引基民投资，基金评价机构和基金企业人士呼吁，加强绩效比较标准，增加风格稳定性权重，考虑和惩治下行风险也尤为重要。

强调尊重合同

加强业绩比较标准

完善基金评价指标，有助于推动基金评价工作健康快速发展，发挥基金评价的“指挥棒”作用。

中融基金战略投资部哈图认为，短期评价只能从相对利润开始，长期评价可以增加越来越多的绝对利润类指标，描绘长期业绩。 在风格上，也必须加大风格稳定性的权重。 另外，对于业绩、风格相近的产品，可以在纯曲线的描绘上添加一点指标。 例如，期间最大的撤回等。 希望强化业绩比较基准，也看看尊重合同的程度。

晨星研究中心总监王蕾认为，基金种类繁多，科学分类很重要。 “长期业绩的稳定性，考虑到连续滚动的3年或5年的年收益率，可以看到长期收益的稳定性。 投资风格关注晨星投资风格箱，可以按时间顺序注意风格箱的稳定性。 ”。

据她介绍，晨星根据实际持仓而不是合同进行分类，吸引投资者将基金实际持仓表现出的风险收益特征与同类基金业绩进行比较。 另外，对于指数基金和领域基金，也需要关注基金在对业绩比较基准的跟踪误差、领域偏离度、跟踪误差的情况下获得的超额收益，体现其默认投资方式的投资管理能力。

上海证券基金评价研究中心社长刘亦千认为，用于指标的数据不仅要考虑耗时，还应利用量化手段区分运气和能力，尽量评价基金经理获得持续超额收益的能力。 首先，相对指标应该是较轻的绝对指标。 相对指标含有远远大于绝对指标的新闻量。 基金经常与基准相差很大，意味着其管理者有可能以违背合同约定的方式开展投资，比如追逐市场热点随意偏离擅长的行业，在投资风格上也为投资者传播了不稳定的期望。 其次，重视风险识别类的指标。 必须综合考虑产品承担的风险和收益获取的关系。 如果一个产品突然调整了一致的风险收益特征，不能提供合理的说明，这一点必须特别警惕，良好的评价体系应该具备识别潜在风险的能力。

建言越来越多的指标

不仅要延长业绩评价，在描述基金长跑能力方面，业内人士建议增加基金业绩波动性等不同指标，惩治下行风险。

据创金合信基金介绍，除了延长业绩评价时间外，夏普比率、新闻比率、卡马比率、欧米茄比率等指标也对基金的长期业绩评价很重要。

安信基金fof投资部社长占冠良认为，不仅应该延长业绩评价时间，还应该根据基金的细分分类进行评价。 像灵活配置型基金一样，一部分属于偏股类，一部分属于偏债类，一部分属于股债平衡类，不同类型不适合放在同一个类别进行评估和排名。

中融基金战略投资部的赵楠建议，在基金评价指标方面，可以进行更加开放、层次化的尝试。 例如，应该可以对基金经理的工作时间进行分级，区分3年、5年、10年等不同工作时间的基金经理，评定有潜力的年轻基金经理，激励年轻的基金经理。

王蕾指出，必须综合不同的指标，全面判断基金的业绩。 对晨星来说，一个基金不仅能给投资者带来长时间的超额收益，更重要的是业绩的持续性和稳定性。 基金的选择目的是寻找能够长时间跑基准指数和同类平均收益，从而获得更好的风险调整后收益的基金。 评级不仅需要基金有足够的业绩，还需要考虑下行风险进行处罚。 此外，业绩波动性也很重要，在两个具有相同风险调整后收益的基金中，低收益低波动的产品将为投资者带来相对较好的投资体验。

“现在，我们认为以3年、5年为评估期是合适的。 这不仅与国内理财市场高速发展和基金经理诉求旺盛的现状相一致，与我国资本市场的波动周期相一致，而且可以较好地刻画基金所体现的内在运营逻辑和盈利效率。 ”刘亦千表示，市场上现有的不同指标都起着很大的作用，但考察的维度和目标不同，不同类型的投资者必须根据自身的需要做出适当的安排。 一个好的评价体系应该受到完整准确的评价理念的支持，至少应该考虑风险和收益的关系，指标或各项指标的组合有良好的组合，才能在评价结果中形成良性合力。

(责任:康博)

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