“增持美国国债 要注意什么”

本篇文章1880字，读完约5分钟

●“强势美元”承诺黄金含量担忧●美国通胀阴影难以消除●中美需要加强磋商，降低风险●美国应该对美国财长盖特纳的首次访华采取更有效的措施，媒体有很多报道。 据国外媒体报道，盖特纳有专门上门加急的事件 美国需要中国继续持有和增收美国国债是目前最实质性的问题之一 中国持续购买美国国债的前提是美元资产是安全的 因此，盖特纳强调三个承诺。 美元对美国的利益有利。 联邦储备系统将尽力保持通货膨胀在较低的水平上保持稳定。 美国将进行必要的事件以将未来的财政赤字减少到可持续的水平 但是，美国财政部的《承诺》能保证中国持有的美国国债的价值吗？ 盖特纳最初的承诺实际上是基于美元的强势符合美国的优势，这是美国一贯的强势美元的角度。 只要“以美元为本”的国际货币体系不发生变化，美国政府就必须始终强调强势美元，只有强势美元才能增强全球对美元的信心 但是，真正的美元政策是由美国的经济和政治状况决定的 例如，美国曾叫嚣“欧元应该升值”。 利用广场协议，曾被迫日元升值的2004年开始向人民币升值施加压力等 这些货币当时美元相对升值，美元相对贬值，结果不是强势美元政策，而是“弱势”美元政策 现在美国真的需要强势美元，但必须吸引资本流入和采取强势货币政策之间有很大的矛盾。 美国的金融危机救助计划虽然已经不照常出牌，但是几乎不择手段地使用非常规的方法。 例如，“数量货币发行”的无限制纸币印刷，政府从联邦储备系统购买国债，财政赤字有可能超过gdp的10%等 而且，美国仍然需要吸引大量国际资本的流入，以度过难关 但是，美国目前无法通过提高利率来维持强势的货币地位，反而必须降低国债利率，降低市场信用利率，活跃信用市场 联邦储备系统3000亿美元购买国债的目的之一是降低作为市场参考利率的国债市场利率水平 在困境中，美国政府用“话语”控制汇率的一贯方法维持强势美元，将成为最后的武器 但是，这次呼叫控制是否有效并不太简单 因此，美国财政部的承诺需要衡量其含金量 盖特纳的第二个承诺是抑制通货膨胀 但是，必须特别注意美国将来能控制通货膨胀的承诺 其实还没有通货膨胀。 通货膨胀一般发生在经济复苏之后。 所以，现在的承诺不会马上实现。 但是，美国经济复苏后，面对国内外巨大规模的债务，美国完全有动机利用通货膨胀和美元贬值来降低赤字，调整失衡 让我们来看看盖特纳的第三个承诺 美国今年的财政赤字有可能占gdp的10%，那样的话，累计财政赤字将超过gdp的100% 这意味着美国经济内部出现了巨大的失衡 现在美国强调减少财政赤字也是为了减少人们对未来通货膨胀的担忧 这一承诺将起到安抚和稳定目前抛售美国国债的市场行为的作用，比未来财政赤字减少真正可能发生的概率要大 特别值得考虑的是美国减少赤字的方法，如果通过贬值减少债务，结果可能会恶化。 美国的承诺“虚”，如果我国增持美国国债“实”，美国的承诺将来变数很大，中国将面临很大的风险。 关于美国国债市场，今年年初国债收益率达到2.02%的历史低位时，美国已经是零利率，美国国债收益率不会再低，所以当时应该是美国国债价格的最高水平，是美元和美元资产的最高价值水平。 从那以后，要么维持当时的水平，要么只是下降了 我认为现在和将来美国国债的价格会下跌是意料之中的事 笔者认为，在全球金融危机形势下，中国作为负责任的大国，审查时势、与美国合作推动世界经济复苏至关重要。 支持美国经济复苏对中国有利 另外，中国高比例的美元外汇多元化也不是一蹴而就的 在持有非资源性外汇资产的情况下，美元的安全性最高，因为欧元和其他货币的不稳定性很大 所以短期内，中国可能会增持美国国债 但是，为了防范未来通货膨胀的风险、美元贬值的风险和美国国债价值下降的风险，一些事件必须与美国达成一致 例如，美国无法使用联邦储备系统购买国债的方法，直接压低了美国国债的价格，降低了已经持有的美国国债的价值，给美国国债的持有人再次造成了损失 另外，如果现在1美元兑6.83元人民币，而我们增持了美国国债，在未来美元贬值期间，人民币对美元的汇率必须改变 无论美元如何变化，1美元都必须保持在6.83元左右的兑换水平。 只有这样，中国巨额美元资产才能对人民币贬值 (作者是银河证券首席经济学家) (责任:毛雅谊) 请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护网络安全的决定》和《网络信息新闻服务管理规定》。 ·请观察语言文明，尊重互联网道德，承担由您的行为直接或间接引起的所有法律责任 ·发表此评论表示您已阅读并同意上述条款。 如果对管理有意见，请向投稿管理者反映信息